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日本能否走出经济不景气?  

2011-03-21 12:10:42|  分类: 经济 |  标签: |举报 |字号 订阅

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作者:英国《金融时报》首席经济评论员 马丁?沃尔夫
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日本能否走出经济不景气? - 天下无二 - 天下无二的博客

“凡是无法诉诸语言的事情,就应该沉默以对。”哲学家路德维希?维特根斯坦(Ludwig Wittgenstein)如是界定我们语言的极限。我无意评述人类与自然力量搏斗的痛苦和忧虑。但是,我们仍有必要评估一下这场灾难对日本和世界其他地区造成的影响。我为此推迟了撰文评述欧元区改革措施的计划。

如果说有一种文明惯于经受这种磨难,那就是日本文明。日本人民抗得住!这一点看来毋庸置疑。更大的问题在于:这场灾难有没有可能结出美好的果实?总在吵来吵去的日本政治家正在经历严峻考验。他们能使日本人民的团结精神保持下去吗?如果能,他们会借着这股精神带领日本走出长达20年的经济萧条吗?

其次,此种量级的灾难会对经济造成什么影响?最直接影响的是损毁财物、扰乱经济运行。就此次灾难来说,值得注意的是世人对全球核电行业的态度——以及核电行业的前景——受到的影响。此外,损失应由直接受影响者与保险商(不论民营还是国有)分担。接下去将是紧锣密鼓的重建工作。这将导致政府开支重新分配,而且在经济疲乏之际,有可能增加政府开支。支出方面所受的影响,反过来又将影响该国的货币和财政状况以及国际收支。

从性质上来说,这一切都是显而易见的。但若要从数量上做出合理估算就困难得多,特别是在核危机仍在持续的情况下。高盛(Goldman Sachs)以其一贯的考虑周详的方式作出如下估计:在地震中损毁的建筑、生产设施以及其他财产的总价值约为16万亿日元(合1980亿美元)。这将是1995年阪神大地震(那次地震摧毁了神户市)所造成损失的1.6倍。鉴于本次地震威力更大,这不足为奇。假如上述估计是准确的,那么,此次地震造成的损失将相当于日本国内生产总值(GDP)的4%,占国民财富的比例不到1%。然而,日本股市自上周五以来短短5天已经蒸发了6100亿美元,相当于GDP的12%——市场或许反应过度了。


这次的经济混乱情况将比1995年严重得多,原因之一是电力供应出现中断。关键要看这种情形将持续多久。高盛认为,如果电力中断现象持续到4月底,那么实际GDP将在第二季度出现下滑后,于第三季度出现反弹;如果持续到年底,那么日本GDP全年都将呈现萎缩。

尽管如此,本次地震的影响与全球金融危机对日本经济造成的影响将不可同日而语。金融危机导致2009年第一季度日本GDP同比下滑10%,跌幅为“七国集团”之最。此次地震的影响肯定会小得多。

保险商受到的冲击将十分巨大。对保险损失的初步估计从100亿美元到600亿美元以上不等。自从地震发生以后,相关估算数值一直在稳步上升。此次地震可能成为有史以来代价最高昂的灾难之一。而且,在日本地震之前,新西兰刚刚发生了两场大地震,澳大利亚则洪水泛滥。全球保险业将受到考验。不过,政府是“最后的承保人”。在日本同样如此。银行业也将蒙受损失。但是就损失数额来看,并不会沉重到让人难以承受的地步。

与阪神大地震相关的财政支出5年内共计5.2万亿日元(合640亿美元)。假设本次地震给政府造成的负担相当于阪神地震的1.6倍,那么,总费用将达到1000亿美元左右,相当于一年GDP的2%。如果分摊为5年,那么平均每年占0.4%。财政收入也将受到一定影响。目前要作出有把握的估计为时太早。尽管如此,这些数字也不足以对日本财政实力造成任何重大影响。

经合组织(OECD)预测,2011年底日本政府债务总额占GDP的比例将达到204%,负债净额占比将达到120%,预计政府财政赤字占GDP比例也将达到7.5%。与这些庞大数字相比,灾后重建的成本简直微不足道。而且,支出猛增在短期内应该会带来正面影响。日本去年第四季度的GDP比2008年第一季度足足低了4%。需求存在巨大的上升空间。相应地,产出也是如此。

一些外界人士怀疑日本政府能否承受得起额外的支出。无需怀疑:日本能够拿得出、无疑也将拿出这些数额称不上庞大的资金。日本私人部门的富余财力足以填补政府赤字和把大量资本输往海外。日本是世界的头号债主,其海外净资产相当于GDP的60%。简而言之,日本私人部门的资产远远超过该国公共部门的负债。

政府的债务,说起来就是日本人欠自己的钱。毫无疑问,这些债务有朝一日将转化为或显性或隐性的税收(所谓隐性税收,是指通过通胀手段,降低政府债务的真实价值)。鉴于目前政府总进账仅占GDP的33%,增税应该不至于太困难。有关日本政府面临紧迫财政危机的说法,在我看来真是无稽之谈。

在提供流动性方面,日本央行必须发挥重要作用。它确实起到了这样的作用。随着日本资本回流,日元将升值。对此当局应设法加以抑制。我长期以来一直抱持这样的观点:从来就不应该放任日元汇率升到如此之高的水平。假如当初果断采取行动,就可以制止通缩。


 

另一方面,政府可以趁此机会制定一项改革和精简计划,以此促成国家团结一心。计划的重点不是促进生产率增长。从1990年以来,日本单位时间产出的增幅与美国不相上下。对日本来说,更重大的问题在于过剩的企业储蓄。出台鼓励企业增加股东分红的政策会起到作用。在此基础上,制定一项削减赤字的长期计划应该也会奏效。

逆境会让一个国家焕发出勇气。这次日本人民也必将如此。日本领导人应当拿出与之相当的勇气。倘能如此,经受这场巨大灾难的日本或可获得重生。

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